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腾邦国际:旅游爆火,股价连涨11天,市值仅18.8亿,能

来源:中央气象台发布时间: 2020-06-18 04:04

原标题:腾邦国际:旅游爆火,股价连涨11天,市值仅18.8亿,能否东山再起 来源:百家号

最近,海南政策+免税牌照发放,让新零售火了一把,加上疫情好转,旅游酒店板块也来了个梦幻联动。

腾邦国际 借此结束了长达5年、累计96%的下跌周期,走出了一波17天14阳线的行情,最近几天更是打出来个三连板,累计涨幅71%。老韭菜们不由感慨一句:啊,吃肉的光,终于照在了我的账户上!

那么,猛拍君今天就扒一扒,这家公司反转的可能性有多大,看看这吃肉的光到底照向何方。

01 黄牛指路

上世纪80年代中期,正遇上改革开放大潮,中国民航事业方兴未艾,帮着航空公司卖机票可是个肥差。1998年成立的腾邦国际,就靠着上游吃航空公司的“暗折暗扣”,下游对消费者高价卖票的方式,赚了个盆满钵满。

后来,腾邦一头扎在客票代理业务上,并在电子客票上占得先机,到2011年,公司已俨然成为华南票代龙头,并在创业板成功上市。

上市后的腾邦国际,也曾一时风光,2013.4~2014.11,股价一年半暴涨6倍,堪称当年最强牛股!6个月后,股价又在牛市下冲到了61块,再翻4倍。合起来看,两年24倍涨幅,谁能赌对这一波,下半辈子就能吃着火锅唱着歌了!

然而,好景不长,2016年6月,政策再变,“提直降代”实施,“前返+后返”时代一去不返,销售佣金从上市初的5%降到不足1%,机票业务的萎缩已成定局。

02 以量补价

然而,票代可是腾邦的饭碗,怎能轻易言弃?

利润微薄了不是?还可以上量啊!于是,冲鸭!2017年公司开始拼命拓展飞往海外的航线,当年运营的定期航线增加至近20条,结果毛利率减半,但票代收入暴涨3倍,最终毛利润逆势增长了30%。

但是问题来了,今年有20条航线,明年还能再多出20条吗?这种增长好像并不持续。果不其然,公司的票代收入2018年又努了努力,2019年就彻底熄火了。

不仅熄火,毛利率更是一路下滑,到了2019年,毛利率只剩3个点,几乎“实现”了消灭价差!要知道腾邦国际的三项费用率在10%上下,3%的毛利率妥妥的亏呀!

但是作为曾经的华南区域“一哥”,腾邦怎能束手就擒?别担心,哥们儿还有另外两块业务!

03 买买买之路

早在2013年,腾邦感觉“旅游生态圈”格局已成,龙椅坐稳,江山一片大好,将发展战略调整为“旅游×金融”,开始了第二轮买买买之路。

这一轮买买买有两大手笔,一笔是投出了金融业务,花了5亿真金白银增资旗下深圳前海融易行小贷公司,另一笔是用将近6亿元买下了喜游国旅,砸出了一个旅行社业务。

结果,成立达7年,总注册资本8亿,近五年增资了5亿的这家小贷公司,为了放贷款,把公司的现金流吃的死死的,自从成立以来,一共吃掉了将近9个亿真金白银!

与此同时,业绩上也没撑住,随着国家层面去杠杆、严打P2P,2019年直接亏损2500万元。

而另外一面,喜游国旅更是不争气。遥想2014年,腾邦对喜游国旅垂涎三尺,喜游旗下12家子公司,最赚钱的三家免税店公司—— 新世界 、优益和澳门中华,合计净利润高达5000万,当年腾邦全年净利润才1.24亿!

为了拿下这个案子,腾邦在此后4年先后三次发起攻坚战,直到2018年才拿到绝对的控制权。结果还没捂热,喜游就开始业绩崩盘,2018当年业绩达成率仅10%!2019年,公司只得一把减掉了4.2亿元的商誉!

结果这还没完,一系列狗血故事还在后面。

人家业绩达不成都是小可怜,喜游国旅却选择了撕逼,董事长被暴挪用公章,一股李国庆的既视感扑面而来。最终只见腾邦发布公告——称喜游国旅不配合审计,公司对其失去控制……喜游国旅也随即出表,真是并购一时爽,出表火葬场。

04 要债要债

是时候算一笔总账了,公司这五年,经营性净现金流-21亿,又搞了这么多并购,负债率必然不低。果然,自2015年以来资产负债率常年高居50%以上,2019年达到了79.4%。

这么高的负债率,给他借钱的人是傻子吗?仔细一看才知道,99%都是短期借款,其中90%还是保证借款,而且保证人还是大股东自己。

然而,即便这样,债权人还是倒了大霉了,目前腾邦国际涉及的诉讼一共48起(图中的44起是近期新增诉讼),银行已判决金额高达29.58亿,账户已经被冻结。

29.58亿对腾邦是啥概念?腾邦目前市值还不到19个亿,把腾邦全卖了,还亏着10个亿还不上,这可咋整?

猛拍君正在发愁时,只见天上飘来5个字儿:那都不是事儿~

再定睛一看,哇,11连阳!

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